Маржинальное кредитование 1
Как можно использовать маржинальное кредитование 6 ?
У Вас есть 100 рублей. Используя «плечо» 1:5 7 , Вы можете купить акции на сумму 600 рублей: акции на сумму 100 рублей Вы оплачиваете собственными средствами, а остальную часть — используя «плечо»: Вам предоставляется 500 рублей дополнительных средств 8 . Чтобы воспользоваться «плечом», Вам следует просто подать заявку на покупку ценных бумаг на сумму, которая превышает размер остатка денежных средств на Вашем счете. В результате совершения сделки у Вас возникнет длинная позиция по ценным бумагам («лонг»).
Long — Длинная позиция
В момент времени «А» Вы купили акции по цене 100 рублей. Через некоторое время, в момент времени «B», Вы продали акции по цене 110 рублей.
Доход при покупке только на собственные средства: 10 рублей.
Доход с использованием маржинального кредитования: 60 рублей.
Покупка с «плечом» позволяет не только увеличить спекулятивный доход, но и купить ценные бумаги в нужный момент. Например, цена акции резко снизилась, и стала привлекательной для инвестирования. Но в данный момент у Вас на счете есть денег меньше, чем Вы хотели бы купить акций. С помощью маржинального кредитования Вы покупаете нужную Вам ценную бумагу в нужном объеме, а потом довносите денежные средства на счет. Для этого у Вас есть целый день, т. к. проверка достаточности средств для исполнения расчетов по сделке проводится на следующий день после заключения сделки.
В итоге Вам не нужно держать на счете деньги в полном объеме в ожидании интересной цены для покупки ценной бумаги. Достаточно обеспечить лишь часть денежных средств, а остальные деньги Вам предоставляются в рамках услуги «Маржинальное кредитование».
У Вас есть 100 рублей. Вам установлено «плечо» 1:5. Это значит, что для сделок Вам предоставляются дополнительные активы на сумму 500 рублей.
Short — Короткая позиция
В момент времени «C» продана в «шорт» 1 акция по цене 100 рублей. В момент времени «D» Вы купили 1 акцию по цене 90 рублей и закрыли «шорт».
Доход при торговле только на собственные средства: 0 рублей.
Доход с использованием маржинального кредитования: 50 рублей.
«Шорт» позволяет заработать на снижении котировок. Это возможно с использованием маржинального кредитования.
Если Вы хотите ограничить риск «шорта», то рекомендуем открывать позицию меньше допустимого размера, например, с «плечом» 1:1. Риск при использовании «шорта» с «плечом» 1:1 на коротких временных интервалах сопоставим с риском покупки акций на собственные средства: когда Вы рассчитываете на повышение котировок, то покупаете на свои деньги определенное количество акций; когда Вы ожидаете снижения котировок, то с «плечом» 1:1 Вы продаете то же самое количество акций, которое Вы могли бы купить на собственные средства.
Какое плечо доступно для маржинальной торговли?
«Плечо» показывает, как соотносятся дополнительные активы, которые доступны в рамках маржинального кредитования, с собственными активами Клиента 5 . Размер «плеча» по каждой ценной бумаге свой, и зависит он от ставки риска по этой ценной бумаге. Ставки риска рассчитываются клиринговыми организациями.
Округленные ставки риска указаны в списках ценных бумаг (см. Списки ценных бумаг для маржинального кредитования). Информация о точных размерах ставок содержится в торговой системе QUIK, версия не ниже 6.11.2.5. Скачать QUIK можно здесь.
Фактически ставка риска представляет собой дисконт, с которым ценная бумага оценивается при маржинальном кредитовании. При покупке ценной бумаги с «плечом» всегда есть риск снижения цены, при «шорте» всегда есть риск роста цены. Ставка риска по бумаге учитывает риск неблагоприятного изменения цены и позволяет оценить объем риска, который может принять на себя Клиент по конкретной ценной бумаге.
Ставки риска отражают:
- Волатильность рынка в целом. Чем рынок волатильнее, тем выше риск изменения стоимости ценной бумаги, а значит, выше и ставка риска;
- Ликвидность (волатильность) конкретной ценной бумаги. Известно, что крупные заявки на покупку/продажу меньше влияют на цены высоколиквидных бумаг, чем на цены низколиквидных. Следовательно, чем менее ликвидна бумага, тем волатильнее ее цена, а значит, выше и ставка риска по такой бумаге.
Ставки риска подразделяются на начальные ставки риска, которые применяются для расчета начальной маржи, и минимальные ставки риска, которые применяются для расчета минимальной маржи (подробнее см. Как контролируются риски при использовании «плеча»). Биржа публикует по каждой ценной бумаге одну ставку, на основании которой Брокер рассчитывает начальные и минимальные ставки риска (подробнее см. Категории Клиентов).
С помощью начальной ставки риска по ценной бумаге можно рассчитать, какое максимальное плечо доступно Клиенту при операциях с этой ценной бумагой:
Например, начальная ставка риска по бумаге составляет 50%. Это значит, что Клиент может совершать операции с этой ЦБ с плечом 1 к 1.
Как контролируются риски при использовании «плеча»?
Если Вы пользуетесь маржинальным кредитованием, то Вам нужно контролировать следующее:
- как соотносятся стоимость портфеля и размер начальной маржи;
- как соотносятся стоимость портфеля и размер минимальной маржи.
Стоимость портфеля — это стоимость ликвидных активов в портфеле на счете Клиента за минусом обязательств по портфелю. К ликвидным активам относятся денежные средства и ликвидные ценные бумаги, которые есть на счете Клиента, а также которые могут поступить на счет Клиента в результате исполнения заключенных сделок. То есть стоимость портфеля — это стоимость собственных ликвидных активов Клиента на счете. Неликвидные ценные бумаги не включаются в расчет стоимости портфеля.
Начальная маржа позволяет оценить риск открытия новых позиций. Так как Клиент может рисковать только собственными активами, то начальная маржа не должна быть больше стоимости портфеля. Если начальная маржа превысит стоимость портфеля Клиента, то:
- во-первых, Клиент не может открывать новые позиции, направленные на увеличение маржи;
- во-вторых, брокер направляет Клиенту уведомление о том, что стоимость портфеля стала меньше размера начальной маржи.
На счете Клиента есть денежные средства в сумме 100 тысяч рублей. Т. е. стоимость портфеля Клиента составляет 100 тысяч рублей. В этот же день Клиент купил акции ОАО «Газпром» на сумму 91 тыс. рублей и ОАО «НЛМК» на сумму 76 тыс. рублей. Т. е. Клиент для покупки акций использовал собственные денежные средства в сумме 100 тыс. рублей, и задолженность по портфелю в рамках маржинального кредитования составила 67 тыс. рублей.
Начальная маржа = стоимость акций ОАО «Газпром» * начальная ставка риска по акциям ОАО «Газпром» + стоимость акций ОАО «НЛМК» * начальная ставка риска по акциям ОАО «НЛМК».
В момент расчета начальной маржи стоимость акций ОАО «Газпром составила 90 тыс. рублей, акций ОАО «НЛМК» - 75 тыс. рублей. Начальные ставки риска для указанного Клиента составляют: по акциям ОАО «Газпром» 20%, по акциям ОАО «НЛМК» 25%.
Начальная маржа = 90 000 рублей * 20% + 75 000 рублей * 25% = 36 750 рублей.
Рассчитаем стоимость портфеля:
Стоимость портфеля = стоимость ценных бумаг (плановая позиция) + сумма денежных средств в портфеле – задолженность по портфелю.
Стоимость портфеля = 90 000 рублей (текущая стоимость акций ОАО «Газпром») + 75 000 рублей (текущая стоимость акций ОАО «НЛМК») – 67 000 рублей (задолженность по портфелю) = 98 000 рублей.
Так как размер начальной маржи (36 750 рублей) меньше стоимости портфеля (98 000 рублей), то Клиент может открывать новые позиции.
Клиент в примере 1, сразу же после расчета начальной маржи, решил еще купить акции ОАО «Мосэнерго», и ему нужно рассчитать, на какую сумму он может купить ценные бумаги. Начальная ставка риска по акциям ОАО «Мосэнерго» на момент покупки составляет 50%.
Рассчитаем сумму покупки акций ОАО «Мосэнерго»:
После покупки бумаг задолженность по портфелю увеличится до размера: 67 000 рублей + 122 500 рублей = 189 500 рублей.
Клиент в примере 2 купил акции ОАО «Мосэнерго» на сумму 122 550 рублей, и спустя два дня цены на рынке снизились. Теперь стоимость ценных бумаг в портфеле Клиента составляет: акции ОАО «Газпром» — 85 000 рублей, акции ОАО «НЛМК» — 69 000 рублей, акции ОАО «Мосэнерго» — 110 000 рублей. Из-за возросшей волатильности клиринговая организация повысила ставки риска, и теперь начальные ставки риска составляют: по акциям ОАО «Газпром» 25%, по акциям ОАО «НЛМК» 30%, по акциям ОАО «Мосэнерго» 60%.
Начальная маржа = 85 000 рублей * 25% + 69 000 рублей * 30% + 110 000 рублей * 60% = 107 950 рублей.
Стоимость портфеля = 85 000 рублей + 69 000 рублей + 110 000 рублей — 189 500 рублей = 74 500 рублей.
Так как стоимость портфеля меньше размера начальной маржи, то Клиент не может открывать новые позиции.
Минимальная маржа позволяет оценить риск удержания открытых позиций.
Минимальная маржа должна быть меньше стоимости портфеля. Если минимальная маржа превысит стоимость портфеля, то Брокер обязан принудительно сократить часть позиций Клиента до размера, при котором стоимость портфеля будет не меньше, чем начальная маржа по портфелю.
Избежать риска принудительного сокращения позиций, Клиент может следующим образом:
- либо закрыть часть позиций — уменьшить размер начальной маржи;
- либо довнести на свой счет ликвидные активы: денежные средства или ликвидные ценные бумаги — увеличить стоимость портфеля.
Рассчитаем для условий примера 3 размер минимальной маржи:
Расчет размера минимальной маржи похож на расчет размера начальной маржи. При этом для расчета минимальной маржи применяются минимальные ставки риска:
Минимальная маржа = стоимость акций ОАО «Газпром» * минимальная ставка риска по акциям ОАО «Газпром» + стоимость акций ОАО «НЛМК» ×минимальная ставка риска по акциям ОАО «НЛМК» + стоимость акций ОАО «Мосэнерго» * минимальная ставка риска по акциям ОАО «Мосэнерго».
Минимальные ставки риска для указанного Клиента рассчитываются в зависимости от начальных ставок риска (подробнее см. Категории Клиентов). На момент расчета минимальной маржи минимальные ставки риска составили: по акциям ОАО «Газпром» 13,4%, по акциям ОАО «НЛМК» 16,3%, по акциям ОАО «Мосэнерго» 36,8%.
Минимальная маржа = 85 000 рублей * 13,4% + 69 000 рублей * 16,3% + 110 000 рублей * 36,8% = 63 117 рублей.
Стоимость портфеля (74 500 рублей) больше размера минимальной маржи (63 117 рублей). Это значит, что Клиент может удерживать позиции. Но разница между стоимостью портфеля и размером минимальной маржи небольшая, и при дальнейшем снижении цен возможно принудительное закрытие, если не Клиент не сократит позиции или не довнесет ликвидные активы на счет.
Пример расчета уровней принудительного закрытия
В случае если стоимость портфеля становится меньше минимальной маржи, брокер осуществляет принудительное закрытие до уровня, когда стоимость портфеля превысит уровень начальной маржи. Например, на брокерском счете было 300 000 рублей, была совершена сделка по покупке 4000 акций Газпрома по 125 рублей, и задолженность составляет 200 000 рублей. В этом случае уровень margincall рассчитывается следующим образом:
КПУР:
Х — это цена при снижении ниже которой наступает принудительное закрытие.
0,0619 * 4000 * X — это минимальная маржа.
4000 * Х - 200 000 — это стоимость портфеля.
Margincall происходит если 0,0619 * 4000 * X 9 , то услуга «Маржинальное кредитование» предоставляется БЕСПЛАТНО.
При переносе позиции на следующий день процент взимается согласно тарифному плану. ООО «Компания БКС» предлагает несколько видов тарификации услуги «Маржинальное кредитование». Полные условия тарифных планов содержатся в Тарифах на обслуживание на рынке ценных бумаг (Приложение 11 к Регламенту оказания услуг).
Максимально удобный и выгодный для Вас вариант поможет подобрать Ваш финансовый советник.
Списки инструментов для маржинального кредитования (перечни ликвидных ценных бумаг и валютных пар)
Значения ставок риска указаны с округлением и могут измениться при изменении ставок риска, рассчитываемых клиринговой организацией.
Точные размеры ставок риска указаны в торговой системе QUIK.
Внимание: Брокер может исключить ценную бумагу из перечня ликвидных ценных бумаг. В этом случае стоимость портфеля по счету Клиента рассчитывается без учета ценных бумаг, исключенных из этого перечня.
Список иностранных ценных бумаг для клиентов со стандартным уровнем риска, имеющих статус квалифицированного инвестора, Список иностранных ценных бумаг для клиентов с повышенным уровнем риска, имеющих статус квалифицированного инвестора, Список иностранных ценных бумаг для клиентов с особым уровнем риска, имеющих статус квалифицированного инвестора, определяются для Клиентов – квалифицированных инвесторов, отнесенных ООО «Компания БКС» к соответствующей категории клиентов (КСУР, КПУР, КОУР) во исполнение Указания Центрального Банка Российской Федерации от 18.04.2014 года № 3234-У «О единых требованиях к правилам осуществления брокерской деятельности при совершении сделок за счет клиентов» и Соглашения о совершении сделок с неполным покрытием Общества с ограниченной ответственностью «Компания Брокеркредитсервис» (Приложение № 7 к Регламенту), и не являются предложением по совершению сделок с включенными в указанные списки финансовыми инструментами, адресованным неограниченному кругу лиц, также лицам, не являющимся квалифицированными инвесторами.
Документы ООО «Компания БКС»
- «Маржинальное кредитование» — в целях настоящего материала термин, не обозначающий предоставление займа или кредита Брокером Клиенту, но обозначающий предоставление Брокером своему Клиенту при соблюдении необходимых условий возможности подачи и исполнения поручений Клиента на совершение по Генеральному соглашению сделок и/или операций, влекущих возникновение непокрытой или временно непокрытой позиции по ценным бумагам и денежным средствам, в том числе иностранной валюте, также совершение Брокером сделок переноса позиций в соответствии Генеральным соглашением, в том числе Регламентом оказания услуг на рынке ценных бумаг Общества с ограниченной ответственностью «Компания Брокеркредитсервис» (раздел 22.4.), являющимся его неотъемлемой частью (далее Регламент), в том числе Соглашением о совершении сделок с неполным покрытием (Приложение №7 к Регламенту) (далее — Соглашение).
- В пределах, установленных Соглашением.
- Плечо (показатель зависит от типа операции, а также от ценной бумаги) — соотношение стоимости активов, недостающих для совершения определенной сделки, и стоимости собственных активов, которые до совершения этой сделки имеются в наличии у Клиента или должны поступить Клиенту.
- Ограничения на совершение сделок и операций с ценными бумагами, в результате которых может возникнуть непокрытая или временно непокрытая позиция по ценной бумаге («шорт», «короткая позиция»).
- Ограничения могут быть предусмотрены Генеральным соглашением с Клиентом. Не предназначено для Клиентов — управляющих компаний паевых инвестиционных фондов, негосударственных пенсионных фондов; управляющих компаний, осуществляющих управление ценными бумагами, Клиентов, использующих отдельные от других Клиентов брокера торгово-клиринговые счета.
- Примеры представлены без учета расходов Клиента на выплату вознаграждения и возмещение расходов Брокеру, депозитарию, торговым, клиринговым, расчетным организациям и иным третьим лицам, на выплату налогов, и без учета иных расходов Клиента, в том числе свзяанных со сделками переноса/закрытия позиций Клиента, которые уменьшают доход Клиента от использования «маржинального кредитовании» и отсутствие денег на оплату которых в полном объеме свободных от любых обязательств в портфеле Клиента может повлечь совершение Брокером сделок переноса/закрытия позиций Клиента.
- Если такое соотношение допустимо по соответствующему выпуску ценных бумаг в соответствии с Соглашением.
- Путем совершения сделок переноса позиций в соответствии с разделом 22.4 Регламента и Соглашением, при соблюдении предусмотренными ими условий.
- По состоянию на 18.50 по московскому времени в портфеле Клиента нет временно непокрытых позиций в разрезе сроков расчетов по сделкам в текущий торговый день и на следующий торговый день.
- Значение показателя FXRatei (FXRatej) — курс i-ой иностранной валюты к рублю (курс j-ой валюты, в которой выражена цена i-ой ценной бумаги, к рублю), — используемого при расчете показателей, предусмотренных соглашением о совершении сделок с неполным покрытием, являющимся приложением №7 к регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг общества с ограниченной ответственностью «Компания Брокеркредитсервис», в том числе, стоимости портфеля клиента, размера начальной маржи, размера скорректированной начальной маржи, размера минимальной маржи, оценки портфеля клиента ОУР, значения начального уровня риска клиента ОУР, значения скорректированного начального уровня риска клиента ОУР, значения минимального уровня риска клиента ОУР, — определяется исходя из исходя из информации о последнем курсе i-ой (j-ой) иностранной валюты (цене последней сделки, совершенной на анонимных торгах) по соответствующему валютному инструменту «TOM», сложившемуся в ходе торгов в торговой системе ПАО Московская Биржа (валютный рынок) в текущий торговый день. Если в указанную дату торги по соответствующему валютному инструменту в торговой системе ПАО Московская Биржа (валютный рынок) не проводились, значение показателя FXRatei (FXRatej) определяется исходя из информации о последнем курсе i-ой (j-ой) иностранной валюты по соответствующему валютному инструменту «TOM», сложившемуся в ближайшую предшествующую дату проведения торгов по такому валютному инструменту в торговой системе ПАО Московская Биржа (валютный рынок).
Значение показателя Pi,j — цена одной i-ой ценной бумаги, — используемого при расчете показателей, предусмотренных соглашением о совершении сделок с неполным покрытием, являющимся приложением №7 к регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг общества с ограниченной ответственностью «Компания Брокеркредитсервис», в том числе, стоимости портфеля клиента, размера начальной маржи, размера скорректированной начальной маржи, размера минимальной маржи, оценки портфеля клиента ОУР, значения начального уровня риска клиента ОУР, значения скорректированного начального уровня риска клиента ОУР, значения минимального уровня риска клиента ОУР определяется с использованием информации российского организатора торговли ЗАО «ФБ ММВБ», а также иностранных организаторов торговли: NYSE, NASDAQ, NYSE MKT, NYSE ARCA.
Продолжаем обозрение сдвоенных ставок на футбольные матчи. Сегодня рассмотрим сочетание в одной ставке событий: “обе забьют — да” и “тотал голов”. Это, как видим, ставка на голы. Тут берутся два события, связанного именно с результативностью. Игрок пытается спрогнозировать и то, что будет обмен голами, и то, какой будет тотал – меньше, больше и какого значения. Ставка, скажем так, не самая распространенная. Но, давайте оценим такие ставки и для себя определим, стоит ли использовать такие варианты в своей практике беттинга.
